Категории:

Конспект лекций по курсу «Рынок ценных бумаг»

Поиск по сайту:


страница1/3
Дата08.03.2012
Размер0.51 Mb.
ТипКонспект
Содержание
Рынок ценных бумаг
Функции рынка ценных бумаг.
Структура рынка ценных бумаг.
Первичный рынок
Вторичный рынок
Организованный рынок
Неорганизованный рынок
Внебиржевой рынок
Биржевой рынок
Кассовый рынок ценных бумаг
2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценным бумаг
Саморегулируемые организации.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Брокерская деятельность —
Дилерская деятельность —
Деятельность по управлению ценными бумагами —
Клиринговая деятельность
Депозитарная деятельность —
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бу­маг —
Деятельность по организации торговли ценными бумагами (Фондовая баржа).
...
Полное содержание
Подобный материал:
  1   2   3

Конспект лекций по курсу «Рынок ценных бумаг».
Преподаватель - Кривонос Ю.Е. 2007г.


1. Задачи и структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его со стороны государ­ства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны. Рынок ценных бумаг работает в системе финансово­го рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.

Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в эко­номику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвести­ций из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

^ Рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками. Объектом рынка ценных бумаг является цен­ная бумага. Ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз, поэтому, чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения.

Рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку, не всё ценные бумаги происходят от денежных капиталов. Та часть, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует боль­шую часть рынка ценных бумаг.

Фондовый рынок позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отрас­лей. Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся амортизационные отчисления и полученная прибыль. Внешними источ­никами являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

^ Функции рынка ценных бумаг.

Общерыночные функции:

  1. Коммерческая функция — функция получения прибыли от опе­раций на данном рынке;

  2. Ценовая функция — рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;

  3. Информационная функция — рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участников;

  4. Регулирующая функция — рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и управления.

^ Структура рынка ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а спо­соб торговли на данном рынке: первичный и вторичный; организован­ный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризованные; кассовый и срочный.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить на первичный и вторичный.

^ Первичный рынок — это первая стадия процесса реализации цен­ной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, где осуще­ствляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и ин­весторы. Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.

^ Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.


Первичный рынок Вторичный рынок

Рынок акций Фондовые биржи

Рынок облигаций Фондовые отделы товарных бирж

- ранее выпущенные акции и финансовые

- акции и финансовые инструменты


Рынок государственных краткосрочных

облигаций (ГКО, до августа 1998 г.)

Рынок государственного сберегательного займа (ОГСЗ, с 1995 г.)

Рынок облигаций федерального займа (ОФЗ, с 1995 г.)

Рынок облигаций валютного займа

Рынок казначейских обязательств (до 1997 г.)

Рынок финансовых инструментов

Рынок золотого сертификата

На первичном рынке ценных бумаг осуществляется продажа всех видов существующих ценных бумаг: акций и облигаций предприятий и компаний, краткосрочных государственных ценных бумаг, облигаций госу­дарственного валютного займа, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей). Реализация на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, а также действующую систему посредников: брокеров и коммерческих банков.

Вторичный рынок — фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж (в настоящее время ликви­дированы) — осуществляет перепродажу ранее выпущенных ценных бумаг. Вторичный биржевой рынок в Рос­сии имеет особенность: в ряде случаев он продолжает частично выступать и как первичный рынок, принимая на себя новые элементы ценных бумаг. Это объясняется тем, что сам первичный рынок в тот период еще недос­таточно сформировался, а российские фондовые биржи уже обладали большим опытом.

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными
бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынок.

^ Организованный рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревно­ваниями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. Это обращение ценных бумаг на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участни­ков рынка.

^ Неорганизованный рынок это обращение ценных бумаг без со­блюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля прохо­дит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совер­шенных сделках не фиксируется.

^ Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.

^ Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех других участников.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традицион­ных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие со­ответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется:

  • отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели;

  • полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

^ Кассовый рынок ценных бумаг — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1—2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором заклю­чаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превы­шающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.


^ 2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценным бумаг

Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг:

  1. инвесторы;

  2. эмитенты;

  3. саморегулируемые организации;

  4. профессиональные участники рынка ценных бумаг (организации, обслуживающие рынок).

Инвестор — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают практически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

    • по стране происхождения (инвесторы — резиденты и иностран­ные инвесторы — нерезиденты);

    • по методам получения дохода (инвесторы, осуществляющие пря­мые инвестиции и инвесторы, осуществляющие портфельные инвестиции).

Эмитент - это юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обя­зательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

В качестве эмитента на рынке ценных бумаг могут выступать любые экономические субъекты, являющиеся резидентами РФ.

^ Саморегулируемые организации. Саморегулируемыми органи­зациями в мировой практике признаются предпринимательские ассо­циации, добровольные объединения, устанавливающие для своих чле­нов формальные правила в ведении бизнеса. У нас саморегулируемой организацией называется некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.

В настоящее время на российском рынке ценных бумаг действуют две крупные саморегулируемые организации — Национальная ассоци­ация участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД). Саморегулируемые организации прилагают большие усилия для вне­дрения цивилизованных форм поведения на рынке. Благодаря дея­тельности ПАРТАД перерегистрация сделок купли-продажи акций пе­рестала быть сложной задачей, а НАУФОР добилась существенного снижения рисков на внебиржевом рынке путем установления правил торговли и более жесткого контроля за участниками рынка.

ПАРТАД и НАУФОР являются официально признанными саморегулируемыми организациями, имеют лицензию ФКЦБ на деятельность в качестве саморегулируемой организации и им делегирована часть пол­номочий государственных органов по регулированию рынка. Они уча­ствуют в процессе лицензирования профессиональных участников рынка по профилю ассоциации, выдавая рекомендации для ФКЦБ, без кото­рых Федеральная комиссия не рассматривает заявления на получение лицензий.

^ Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юри­дические лица, в том числе кредитные организации (банки и небанков­ские организации), а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности на рынке ценных бумаг.

К профессиональной деятельности на фондовом рынке относятся:

  1. ^ Брокерская деятельность — это совершение гражданско-пра­вовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комис­сионера, действующего на основе договора поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельнос­тью, называется брокером. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации.

  2. ^ Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публично­го объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявлен­ным ценам.

  3. ^ Деятельность по управлению ценными бумагами — это осу­ществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, называется управляющим.

  4. ^ Клиринговая деятельность — это деятельность по определе­нию взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских докумен­тов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним. Расчетно-клиринговая организация существует в форме акционерного общества закрытого типа.

  5. ^ Депозитарная деятельность — это предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Появление депозитариев постепенно привели к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете «депо».

  6. ^ Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бу­маг — это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление дан­ных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

  7. ^ Деятельность по организации торговли ценными бумагами (Фондовая баржа). Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу, непосредственно способствующим заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Фон­довая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организацион­но-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бу­маг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводя­щие к смене владельца ценных бумаг.

^ 3. Ценные бумаги как экономическая категория

Впервые в мире ценные бумаги появились примерно четыре века назад, причем считается, что первыми ценными бумагами были облига­ции государственного займа (14—15 века), векселя и акции. Векселя были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активно торговавших с Индией, Китаем и др. Вексель являлся очень удобным инструментом расчетов между поставщиками и покупателями, но уже на том этапе становления вексельной системы не обходилось без мошенничества. Возникновение акций возможно лишь при образовании акционерного общества, первые акционерные обще­ства возникли в период с 1600 по 1628 год. Почти одновременно с акциями стали возникать и облигации, что способствовало дополни­тельному притоку инвестиционного капитала.

^ Ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъяв­лении.

Ценная бумага — свидетельство собственности на капитал, право распоряжения которым передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценные бумаги — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму, например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресур­сы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

  1. Обращаемость - способность покупаться и продаваться на рынке.

  2. Доступность для гражданского оборота — способность быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения).

  3. Стандартность. Ценная бумага должна иметь стандартное со­держание. Именно стандартность делает ценную бумагу това­ром, способным обращаться.

  4. Серийность — возможность выпуска ценных бумаг однородны­ми сериями, классами. В качестве ценной бумаги признаются именно стандартные, серийные документы, которые могут, вы­пускаться и обращаться однородными группами.

  5. Документальность придает окончательный, «материальный» об­лик товару, называемому ценной бумагой. Ценная бумага — это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам.

  6. Регулируемость и признание государством. Фондовые инстру­менты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть при­знаны государством, что должно обеспечить их хорошую регу­лируемость и доверие публики к ним.

  7. Рыночность. Ценная бумага это особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами ра­боты на нем.

  8. Ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро про­данной и превращенной в денежные средства без существен­ных потерь для поддержания.

  9. Риск — возможности потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

  10. Обязательность исполнения. По российскому законодательству,
    не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженно­го ценной бумагой.

Ценные бумаги выполняют следующие функции:

  1. перераспределяет денежные средства между отраслями и сфе­рами экономики, между населением и государством, между территори­ями и странами;

  2. предоставляют определенные дополнительные права ее владель­цам;

  3. обеспечивает получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

Свойства ценных бумаг

  1. Возможность обмена на деньги (погашение, купля-продажа).

  2. Использование в расчетах.

  3. Использование как предмета залога.

  4. Хранение в течение ряда лет или бессрочно.

  5. Возможность передаваться по наследству.

Классификация ценных бумаг — это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи. Существую­щие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса.

Классификация ценных бумаг

^ Основные ценные бумаги

Производные ценные бумаги

Первичные

Вторичные

Опцион

Фьючерсный контракт

Акции, облигации, векселя, закладные, чеки, коносамент, банковский сертификат

Варранты на акции, депозитарные расписки, подписные права на акции, стрипы, облигации под закладные ценные бумаги

Американский, Европейский, валютный, фондовый, процентный

Краткосрочные, долго срочные, фьючерсные контракты на индексы фондового рынка, валютные


1. ^ Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе кото­рых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги и
др.). Основные ценные бумаги можно разбить на две подгруппы:

  • Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число кото­рых не входят сами ценные бумаги.

  • Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных ценных бумаг, это ценные бумаги на сами ценные бумаги.

2. ^ Производные ценные бумаги — бездокументарная форма вы­ражения имущественного права (обязательства), возникающего в свя­зи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаге бир­жевого актива.

Классификация видов ценных бумаг — это деление ценных бумаг на подвиды. Подвиды могут делиться еще дальше.

I. ^ Временной признак.

1. Срок существования:

  • срочные (бумаги имеющие установленный при их выпуске срок существования) делятся на краткосрочные (до 1 года), средне­срочные (10 лет) и долгосрочные (30 лет);

  • бессрочные (бумаги, срок обращения которых ничем не обозна­чен при выпуске).

2. Происхождение ценных бумаг: (первичные, вторичные).

II. Пространственный признак.

  1. Форма существования: бумажная, безбумажная. В прошлом цен­ные бумаги существовали исключительно в бумажной форме и печата­лись типографским способом на специальных бумажных бланках. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота цен­ных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, т.е. перешли в безбумажную форму.

  2. Национальная принадлежность (отечественная, национальная).

  3. Территориальная принадлежность (по региону страны).

III. Рыночный признак.

  1. Тип использования: инвестиционные (бумаги, являющиеся объек­том для вложения капитала); не инвестиционные (бумаги, которые об­служивают денежные расчеты на товарных и других рынках).

  2. Порядок владения:

    • именные (имя держателя бумаг регистрируется в реестре акци­онеров, который ведется эмитентом, если количество акционе­ров не превышает 500 человек);

    • предъявительские (имя держателя не регистрируется у эмитента, бумага передается другому лицу путем простого вручения);

    • ордерные (это именная ценная бумага, передается другому лицу
      путем передаточной надписи (индоссамента).

3. Форма выпуска: эмиссионные (выпускаются крупными сериями, в
больших количествах); не эмиссионные (выпуск поштучно или неболь­шими сериями).

4. В зависимости от правового статуса эмитента (государственные, негосударственные, муниципальные и ценные бумаги государственных учреждений).

5. Характер обращаемости: рыночные (бумаги могут свободно продаваться и покупаться на рынке); нерыночные (бумаги нельзя про­дать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то по истечению опре­деленного срока).

6. Уровень риска: рисковые (бумаги, не котирующиеся на вторич­ном рынке); малорисковые (бумаги, имеющие рыночную котировку); безрисковые (надежные).

7. Наличие дохода:

  • доходные;

  • бездоходные (при выпуске бумаги не оговаривается размер дохода).

8. Форма вложения средств (деньги инвестируются в долг или для
приобретения прав собственности):

  • долговые (бумаги, выпускающиеся на ограниченный срок с пос­ледующим возвратом вложенных денежных сумм);

  • долевые (бумаги, дающие право на собственность).

  1. Экономическая сущность (акции, облигации, векселя и др.)
    Классифицируем ценные бумаги с точки зрения их экономической сущности или вида прав владельца ценной бумаги. Экономическая сущ­ность и рыночная форма каждой ценной бумаги и обладает целым набором характеристик.

^ Виды ценных бумаг

Долевые ценные бумаги.

Акция — это ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право ее вла­дельцу получения части прибыли в виде дивиденда. Из данного опре­деления можно вывести следующие свойства акций:

  • отсутствие конечного срока погашения (негасимая ценная бу­мага);

  • ограниченная ответственность (акционер не отвечает по обяза­тельствам акционерного общества);

  • неделимость акции;

  • держатель акции является совладельцем акционерного обще­ства;

  • акции могут распределяться и консолидироваться.

Акция подтверждает участие ее владельца в капитале акционерно­го общества и дает ему право на часть прибыли этого общества. Ак­ция рассматривается, с одно стороны, как титул собственности и право на доход (дивиденд) — с другой.

  • К выпуску акций эмитента привлекают следующие преимущества: акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций;

  • выплата дивидендов не гарантируется;

  • размер дивидендов устанавливается произвольно независимо от прибыли.

Акция может быть выпущена как в документарной форме, так и в бездокументарной форме. Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, нахо­дящихся в собственности держателя сертификата, а также соответству­ющие права на голосования.

В зависимости от порядка владения акции могут быть именны­ми и на предъявителя.

^ Именные акции принадлежат определенному юридическому или физическому лицу, регистрируются в книге собственников и выпуска­ются в крупных купюрах. В уставе АО должно быть отмечено, что семейные акции продаются только с согласия большинства других акционеров. Большинство рынков ценных бумаг различных стран ис­пользуют именные акции. В российской практике разрешено исполь­зование только именных акций. Использование и обращение только именных акций предполагает качественно иную техническую инфра­структуру фондового рынка.

^ Предъявительские акции — это акции без указания имени вла­дельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств ши­роких масс населения. Такие акции могут свободно переходить из рук в руки без какой-либо записи о совершении сделки. Новый владелец акций должен предъявить свои акции в день переписи акционеров, чтобы дивиденды были перечислены на его имя.

Виды стоимости акций:

  1. Нарицательная стоимость (номинал) — произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сер­тификате.

  2. Балансовая стоимость — это величина собственного капитала компании, приходящая на одну акцию.

  3. Рыночная стоимость (курс акции) — текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте, цена, по которой акции сво­бодно продаются и покупаются на рынке.

  4. Выкупная стоимость объявляется в момент выпуска акций. Обыч­но выкупная цена превышает номинал на 1%. Эту стоимость имеют только отзывные привилегированные акции.

^ Долговые ценные бумаги. Долговые ценные бумаги называют денежными ценными бумагами. Они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы. Средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются как традиционные деньги для производства текущих платежей или погашения долгов. Некото­рые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей налич­ных денег как средство платежа. Например, коммерческие векселя используются для оплаты товара, а правительственными казначейскими векселями можно заплатить федеральные налоги. Экономическая роль ценных денежных бумаг состоит в обеспечении непрерывности кругоо­борота промышленного, коммерческого и банковского капитала, беспе­ребойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров услуг, то есть в конечном счете в обеспечении процесса каждого индивидуального воспроизводства, предполагающего непрерывность при­тока денежного капитала к исходному пункту. Существование таких цен­ных бумаг позволяет банкам реализовать все высвобождающиеся на короткие сроки средства в качестве капитала.

Облигации — ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщи­ком). Действующее российское законодательство определяет облига­цию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держа­теля на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация — это долговое свидетельство, которое включает два глав­ных элемента:

обязательств эмитента вернуть держателю облигации по исте­чении оговоренного срока сумму, указанную на лицевой сторо­не облигации;

обязательство эмитента выплатить держателю облигации фик­сированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права ее владельцу на уп­равление компанией. Она более надежна, инвестиции в долговые бума­ги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции. Задолжен­ность перед владельцами облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателей акций.

Виды облигаций

Существует большое разнообразие облигаций, для описания их ви­дов классифицируем облигации по ряду признаков. Можно предло­жить следующую классификацию:

  1. В зависимости от эмитента различают облигации государствен­ные, муниципальные, корпоративные, иностранные.

  2. В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделя­ют:

    • облигации с оговоренной датой погашения (краткосрочные, сред­несрочные, долгосрочные);

    • облигации без фиксированного срока погашения (бессрочные, отзывные облигации, облигации с правом погашения, продлевае­мые облигации, отсроченные облигации).

3. В зависимости от порядка владения:

  • именные (права владения подтверждаются внесением имени в текст облигации);

  • на предъявителя (права владения подтверждается простым
    предъявлением облигации).

4. По целям облигационного займа:

  • обычные (выпускаемые для рефинансирования имеющейся у
    эмитента задолженности);

  • целевые (средства от продажи этих облигаций направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов).

  1. По способу размещения (свободно размещаемые, принудительно размещаемые).

  2. В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствован­ная сумма (с возмещением в денежной форме, с возмещениём в натуре).

  3. По методу погашения номинала:

  • погашение разовым платежом;

  • погашение за определенный отрезок времени;

  • последовательное погашение с фиксированной долей общего количества.

8. В зависимости от выплат, производимых эмитентом:

  • облигации, по которым производится только выплаты процентов;

  • облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты;

  • облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения;

  • облигации, по которым периодически выплачивается фиксиро­ванный доход и номинальная стоимость облигации при ее пога­шении.

9. По характеру обращения (неконвертируемые, конвертируемые —
обмен облигаций на акции того же эмитента).

10. В зависимости от обеспечения (необеспеченные залогом, обеспеченные залогом).

11. В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов:

  • надежные облигации, достойные инвестиций.

  • макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

12. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процен­тов производится по купонам. Купон — это вырезанный талон с ука­занной на нем цифрой купонной (процентной) ставкой. По способам
выплаты купонного дохода выделяются облигации:

  • с фиксированной купонной ставкой;

  • с плавающей купонной ставкой;

  • с равномерно возрастающей по годам займа купонной ставкой;

  • с минимальным или нулевым купоном;

  • с оплатой по выбору.

Вексель — это ценная бумага, составленная в строго определен­ной форме, дающая право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении определенного срока. Особенности векселя, как ценной бумаги:

  • абстрактный характер обязательства, выраженного векселем, не
    выполнение обязательств по основной сделке не может приво­дить к невыполнению обязательств по векселю;

  • бесспорный характер обязательств по векселю;

  • безусловный характер векселя;

  • вексель – это всегда денежное обязательство;

  • вексель - это всегда письменный документ;

  • вексельэто документ, имеющий строго установленные рекви­зиты;

  • стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответствен­ность. Вексель классифицируется по двум признакам:

1) В зависимости от операций.

  • Товарный (или коммерческий) вексель используется во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с по­ставкой продукции и услуг.

  • Финансовый вексель имеет в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.

  1. В зависимости от вида плательщика по векселю.

    • Простой вексель выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

    • Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщи­ку) об уплате определенной суммы.

^ Банковский сертификатсвободно обращающееся свидетель­ство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязатель­ством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

^ Классифицируется по двум признакам:

  1. В зависимости от порядка владения: именные, на предъявителя.

  2. По типу вкладчика: депозитарные (если вкладчик юридическое лицо), сберегательные (если вкладчик физическое лицо).

Выпускать сберегательный сертификаты могут только банки:

  • осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

  • опубликовавшие годовую отчетность;

  • соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России;

  • имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;

  • имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответ­ствии с требованиями Банка России.

Выпуск сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и сериями. Срок обращения депозитных сертификатов (с даты выда­чи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов не может превышать трех лет.

Чек - ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк, выдавший этот чек.

По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме в банке.

^ Виды чеков:

1. Именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не приказу», что означает невозможность дальнейшей переда­чи чека другому лицу.

2. Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной надписи — индоссамента.

3. Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вруче­ния.

  1. По расчетному чеку не разрешена оплата наличными деньгами.

  2. ^ Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.

Коносамент - ценная бумага, которая удостоверяет право владе­ния перевозимым грузом, товаром. Используется при перевозке грузов в международном морском сообщении.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз.

Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур.

Виды коносамента:

  • на предъявителя (предъявитель является владельцем груза);

  • именной (владельцем груза является лицо, указанное в коносаменте);

  • ордерный (возможность передачи другому лицу с помощью передаточной надписи).

Варрант — документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. Это документ дает право его владельцу на покупку акций или облигаций компании в те­чение определенного срока времени по установленной цене.

Закладная — вид долгового обязательства, по которому кредитор в случае невозвращения долга заемщиком получает ту или иную недвижимость (землю или строение).

В мировой практике существуют разнообразные виды закладных:

  • «семейные» (возникает в процессе покупки семейного жилья, когда покупатель оплачивает только часть стоимости этого жилья);

  • под офисные здания;

  • фермерские.

Производные ценные бумаги. Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обяза­тельства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в осно­ве данной ценной бумаги биржевого актива.

Главные особенности производных ценных бумаг:

  • их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива;

  • внешняя форма обращения производных ценных бумаг анало­гична обращению основных ценных бумаг;

  • ограниченный временной период существования по сравнению с периодом жизни биржевого актива;

  • их купля-продажа позволяет получать прибыль при минималь­ных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос.

Существует два типа производных ценных бумаг:

  • фьючерсные контракты;

  • опционы.

^ Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заклю­чения. Сходство между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрак­том состоит в том, что продавец и покупатель в обоих случаях принима­ют на себя обязательство продать ли купить определенное количе­ство ценных бумаг по установленной цене в обусловленное время в будущем.

Опцион — это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене испол­нения до установленной даты с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Виды опционов подразделяются по следующим признакам:

1. По срокам исполнения:

  • американский (исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона);

  • европейский (исполнен только на дату окончания срока его действия).

2. По виду биржевого актива:

  • валютный (купля-продажа валюты);

  • фондовый (купля-продажа акций, облигаций, индексов);

  • фьючерсный (купля-продажа фьючерсных контрактов);

  • процентный опцион (основан на изменении цены долговых обязательств).

  1   2   3

Скачать, 520.8kb.
Поиск по сайту:

Добавить текст на свой сайт


База данных защищена авторским правом ©ДуГендокс 2000-2014
При копировании материала укажите ссылку
наши контакты
DoGendocs.ru
Рейтинг@Mail.ru
Разработка сайта — Веб студия Адаманов